Definición del PER

El PER (Price to Earnings Ratio), en español ratio precio-beneficio o P/B, es el resultado de dividir el precio actual de una acción entre el beneficio neto por acción (BPA) de la empresa en los últimos 12 meses.

Fórmula: PER = Precio de la acción / Beneficio por acción (BPA)

Indica cuántos años de beneficios actuales estás pagando por la acción. Un PER de 20 significa que estás pagando 20 veces el beneficio anual de la empresa.

Cómo interpretar el PER

  • PER bajo (< 10-12): La acción puede estar barata o la empresa tiene problemas de crecimiento.
  • PER medio (15-20): Valoración razonable para una empresa con crecimiento estable.
  • PER alto (> 25-30): El mercado espera un alto crecimiento futuro. Empresas tecnológicas suelen tener PERs altos.
  • PER negativo: La empresa tiene pérdidas. El PER pierde sentido.

PER histórico del S&P 500

El PER medio histórico del S&P 500 está entre 15 y 16. Por encima de ese nivel se considera que el mercado está caro; por debajo, barato. En 2021 llegó a superar 30, indicando alta valoración.

Limitaciones del PER

  • No es útil para comparar empresas de distintos sectores (una tecnológica siempre tendrá PER mayor que una utility).
  • Se basa en beneficios pasados, que pueden no reflejar el futuro.
  • Puede manipularse con recompras de acciones o prácticas contables.
  • No tiene en cuenta la deuda de la empresa (para eso existe el EV/EBITDA).

Variantes del PER

  • PER forward: Usa el beneficio esperado para los próximos 12 meses en lugar del histórico.
  • PER Shiller (CAPE): Usa la media de beneficios ajustados por inflación de los últimos 10 años. Más estable y predictivo a largo plazo.

Preguntas frecuentes

¿Un PER bajo siempre es una buena compra? No necesariamente. Puede indicar que la empresa tiene problemas estructurales, que el sector está en declive o que el mercado descuenta malas noticias futuras. El PER siempre debe analizarse con otros ratios y el contexto del negocio.